Total Expense Ratio: Bedeutung, Berechnung & Kritik

Die Total Expense Ratio (TER oder auch Gesamtkostenquote) kann Investorinnen und Investoren dabei helfen, festzustellen, wie hoch die Kosten ihrer favorisierten Geldanlage wirklich sind. Die Kennzahl wurde 1993 aus Mangel an einer Gesamtkostenquote vom britischen Fonds-Research-Unternehmen Fitzrovia International PLC entwickelt. Alle in Deutschland vertriebenen Fonds müssen die TER seit 2004 gesetzlich vorgeschrieben im Fondsprospekt – dem sogenannten Factsheet – ausweisen. 

Doch was genau ist die Total Expense Ratio? In diesem Artikel erfahren Sie, was man unter der Total Expense Ratio versteht und welche Kosten darin enthalten sind. Außerdem zeigen wir Ihnen, wie man die Kennzahl berechnet. 

Die Total Expense Ratio (Abkürzung: TER, auch Gesamtkostenquote genannt) ist eine prozentuale Kennzahl, die die jährlichen Kosten bei Investmentfonds angibt. In der TER sind alle Kosten bis auf die Transaktionskosten (Ausgabeaufschlag für Investorinnen und Investoren / Gebühren bei Investitionen innerhalb des Fonds durch das Fondsmanagement) und die gegebenenfalls anfallenden Performance-Gebühren enthalten.

Die Total Expense Ratio fasst demnach all die Gebühren in einer Position zusammen, die direkt aus dem Fondsvermögen entnommen werden und so die Performance des Fonds beeinflussen. Der Ausgabeaufschlag zählt nicht dazu, weil er nicht dem Fondsvermögen entnommen, sondern schon vor der Investition vom Anlagekapital abgezogen wird.

Die in die TER einzubeziehenden Positionen können von Herkunftsland zu Herkunftsland variieren. Auch in Deutschland sind sie nicht klar definiert. Allerdings existiert für deutsche Investmentfonds eine Richtlinie des BVI (Bundesverband Investment und Asset Management e.V.), die bestimmte Positionen einzubeziehen empfiehlt. 

Zu diesen Positionen zählen:

• Direkte Kosten für das aktive Verwalten und Managen des Fonds
• Gebühren für die Depotbank (nicht die von den Investorinnen und Investoren zu zahlenden Depotkosten)
• Administrative Fondskosten (etwa für Wirtschaftsprüfer)
• Werbe- und Vertriebskosten (teilweise auch durch den Ausgabeaufschlag gedeckt)
• Weitere individuelle Betriebskosten

Es besteht keine Garantie dafür, dass all diese Positionen tatsächlich in der TER enthalten sind, wenn diese bei einem Fonds kommuniziert wird. Emittenten sind nicht verpflichtet, die Richtlinie des BVI eins zu eins bei ihrer Total Expense Ratio umzusetzen.

Letztlich bietet die Total Expense Ratio daher lediglich einen zentralen Vorteil: Mit ihr existiert eine einheitliche Größe beim Beurteilen der Fondskosten, die für eine Fondsinvestition anfallen. Fonds werden untereinander vergleichbarer, Gebühren werden transparenter. Auch, wenn nicht alle TERs von derselben Basis aus und mit denselben Positionen berechnet werden. 

• Transaktionskosten 

Entstehen durch Kauf und Verkauf von Wertpapieren auf Seiten des Fonds – mit die höchsten Gebühren eines Investmentfonds

• Performance-Gebühren (Performance-Fees)

Sind nur zu entrichten, wenn der Fonds innerhalb eines Jahres hinsichtlich der Rendite eine bestimmte Benchmark erreicht

• Agio (Ausgabeaufschlag)

Einmal durch die Investorinnen und Investoren zu zahlender Ausgabeaufschlag

• Disagio (Rückgabeaufschlag)

Eventuell durch Anlegerinnen und Anleger zu zahlen, wenn diese Anteile verkaufen

• Weitere Kosten auf Investorenebene 

Beispielsweise Depot-Gebühren

• Lizenzen bei ETFs 

ETFs müssen Lizenzen erwerben, um Indizes nachbilden zu dürfen

Der Nachteil der RTER ist, dass sie weder im Fondsprospekt noch in anderen wesentlichen Informationsdokumenten kommuniziert wird. Anlegerinnen und Anleger müssten sie sich daher selbst errechnen. Die Real Total Expense Ratio ist zwar nicht so irreführend wie die Total Expense Ratio – hat aber wiederum keine Kommunikationspflicht.

Aktive Fonds haben in den vergangenen Jahren die Wertentwicklung der Märkte mehrheitlich und langfristig nicht übertroffen oder sogar unterboten. Hierzu existieren entsprechende Befunde. Mit passiven Investitionen in Form von ETFs und Indexfonds kann Anlegerinnen und Anlegern das nicht passieren. Sie erhalten stets die Wertentwicklung der Märkte, da sie einen bestehenden Index nachbilden. 

Neben ihrer Einfachheit haben ETFs (= „Exchange Traded Funds“) den Vorteil, dass die Fondskosten deutlich geringer ausfallen als bei normalen Investmentfonds. Der Grund hierfür liegt in der automatischen Nachbildung bestehender Indizes. Und trotzdem erreichen sie eine ähnliche Rendite. Die Total Expense Ratio eines ETFs beläuft sich meist auf deutlich unter einem halben Prozent. Hinzu kommt, dass keine Ausgabeaufschläge anfallen, was die Investition für Anlegerinnen und Anleger noch attraktiver machen kann.

Möchten Sie eine individuelle Anlagestrategie verfolgen, können Sie mit dem ETF Configurator Ihr Portfolio selbst zusammenstellen – zur Auswahl stehen über 180 Indexfonds und ETFs. Die Kosten belaufen sich hier auf eine jährliche Verwaltungsgebühr von nur 0,43 % zuzüglich Fondskosten. 

Würde man nun 10.000 € in den Fonds einzahlen, müsste man mit Fondskosten in Höhe von 200 € im Jahr rechnen. Würde der Ausgabeaufschlag zusätzlich 4,00 % umfassen, müsste die Anlegerin beziehungsweise der Anleger weitere (einmal zu zahlende) 400 € einplanen.

Hinweis: Bitte beachten Sie, dass es sich hierbei um ein Beispiel handelt. Es soll illustrieren, wie sich die die TER berechnet. Wie hoch die TER tatsächlich ausfällt, können Sie dem Factsheet des ausgewählten Fonds beziehungsweise ETFs entnehmen. 

Bei der Total Expense Ratio handelt es sich um eine Kennzahl, die durchaus dabei helfen kann, die passenden Fonds für die nächste Investition zu finden. Ob man die Gesamtkostenquote dann so akzeptieren möchte oder ob man lieber in deutlich preiswertere ETFs investiert, sollten Investorinnen und Investoren selbst entscheiden. Bei der Wahl des passenden Produktes kann es sich jedoch lohnen zu berücksichtigen, dass je länger der Investitionszeitraum ausfällt, niedrige Gebühren sich eher positiv auf die Entwicklung der Rendite auswirken können.

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