Über Jahrzehnte war die Staatsanleihe vor allem für sicherheitsbewusste Anleger ein verlässlicher Renditebaustein. Im Jahr 1990 erreichten 10-jährige US-Staatsanleihen beispielsweise eine Rendite von über 9,00 %, ebenso viel gab es für das deutsche Pendant. Nun ist die Situation eine andere: Der Anleihezins sank bis zuletzt unaufhaltsam und senkt die Rendite der 10-jährigen deutschen Staatsanleihen bis unter die Nulllinie. 

Was das für Anleger bedeutet und ob die Investition in Staatsanleihen noch sinnvoll ist, erfahren Sie in diesem Ratgeber. Außerdem lernen Sie, wie Sie die staatlichen Anleihen kaufen und verkaufen können. 

Staatsanleihen – auch Staatsschuldverschreibungen oder Staatsobligationen genannt – sind festverzinsliche Wertpapiere von Staaten. Dabei leihen sich Staaten Geld von Anlegern, um sich zu finanzieren. Wer also eine Staatsanleihe kauft, gibt dem jeweiligen Land eine Art Kredit. Emittenten können alle Staaten dieser Welt sein. Ist speziell von Deutschland die Rede, dann handelt es sich um Bundesanleihen.

Staaten definieren dafür ein finanzielles Volumen, das sie brauchen. Dieses Volumen teilt sich in eine hohe Zahl von einzelnen Anleihen mit einem Einzelpreis auf. Anleger können sich nun so viele Anleihen kaufen, wie sie möchten – bis das Gesamtvolumen erreicht ist. Dann sind keine weiteren staatlichen Anleihen erhältlich. Der Anleger hat dabei das Recht zu fordern, dass das Geld am Ende zurückgezahlt sowie zwischendrin verzinst wird. Die Rechte auf Rückzahlung und Zinszahlung sind bei Staatsanleihen „verbrieft“, also schriftlich festhalten.

Vereinfacht bedeutet das:

• Ein Geldgeber („Gläubiger“) leiht einem Geldnehmer („Schuldner“) für einen festen Zeitraum Geld.
• Am Ende der Laufzeit bekommt der Gläubiger sein Geld zurück.
• Während der Laufzeit zahlt ihm der Schuldner zusätzlich einmal im Jahr Zinsen auf den Anlagebetrag.

Öffentliche Anleihen dienen Staaten dazu, große Geldmengen zu besorgen, wenn sie Kapital benötigen. Besonders häufig war dies in der Vergangenheit während oder nach Kriegen der Fall. Doch auch heute benötigen Staaten Geld, um ihren Haushalt oder ihr Sondervermögen zu finanzieren. Da sie keine Aktien ausgeben dürfen und Kredite oftmals teuer sind, fällt die Wahl deshalb oft auf Staatsanleihen.

Um in Staatsanleihen zu investieren, ist ein Wertpapierdepot bei einer Bank oder Sparkasse Voraussetzung. Mit dem Depot können Sie Staatsanleihen an der Börse kaufen oder verkaufen. Dabei hat jede Staatsanleihe, die an der Börse gehandelt wird, eine Kennnummer und eine ISIN (Internationale Wertpapierkennnummer). Bevor Sie eine staatliche Anleihe erwerben, sollten Sie allerdings die Bonität des Emittenten prüfen. 

Es besteht auch die Möglichkeit, die Obligationen direkt bei ihrer Emission, zum Beispiel von der Deutschen Finanzagentur, zu erwerben. Für Privatanleger ist dies allerdings schwieriger, da dort überwiegend Institutionen auftreten.

Der Berechnung der Rendite einer Staatsanleihe liegt eine recht komplexe Formel zugrunde, die neben dem Kupon und dem Nominalwert auch den Kaufkurs, den Verkaufskurs und die Laufzeit beinhaltet. Am nachfolgenden Beispiel soll die Berechnung vereinfacht erklärt werden.

Berechnungsbeispiel: 

Aktueller Kurs: 98,00 %

Kupon: 3,00 %

Nominalwert: 1.000 €

Rückzahlungskurs: 100,00 %

Restlaufzeit: 10 Jahre

In unserem Beispiel hat der Anleger einen Gewinn von 320 € (1.300 € – 980 €) erzielt. Der effektive Jahreszins (Rendite) liegt demnach bei 3,27 %.

Für die Rendite von Staatsanleihen gilt eine Besonderheit: Je höher die Nachfrage nach ihnen, desto geringer fällt sie aus. Das hängt damit zusammen, dass eine erhöhte Nachfrage den Kurs des jeweiligen Papiers nach oben treibt. 

Zur Verdeutlichung:

Anleihen werden stets zu einem Kurs von 100,00 % (dem sogenannten „Nominalwert“) ausgegeben und dann an der Börse gehandelt, wo sie Kursschwankungen unterliegen. Deshalb ist die Rendite einer Staatsanleihe veränderlich, das heißt immer tagesaktuell.

Beispiel 1: Nachfrage steigt 

Bei erhöhter Nachfrage steigt der Kurs beispielsweise auf 103,00 %. Das bedeutet, dass ein Käufer nun 3,00 % mehr zu bezahlen hat als das Papier eigentlich „wert ist“, denn bei der Rückgabe der Anleihe zum Ende der Laufzeit erhält man nur den Nominalwert zurück. Beträgt der Nominalwert 100 €, dann sind also 103 € für die Anleihe zu bezahlen und hält man das Papier bis zum Ende der Laufzeit, bekommt man 100 € zurück und hätte somit 3 € Verlust gemacht.

Das ergibt für den Anleger erst einmal nur wenig Sinn. Aber er braucht die Staatsanleihe ja nicht bis zum Laufzeitende zu halten. Steigt der Kurs weiter an, zum Beispiel auf 106,00 %, kann er das Papier zu diesem Zeitpunkt mit Gewinn verkaufen.

Beispiel 2: Nachfrage sinkt

Bei manchen Anleihen ist die Nachfrage geringer. Dann kann ihr Kurs auch unter 100,00 % fallen. Würde man ein Papier zu einem Kurs von 97,00 % kaufen und es bis zum Ende der Laufzeit halten, würde man 3 € Gewinn erzielen.

Zusätzlich gibt es bei Staatsanleihen aber noch den Kupon. Fällt dieser hoch aus, kann er eventuell Kursverluste aufwiegen, sodass man unter dem Strich dennoch auf eine positive „Effektivrendite“ kommt.

Merken sollte man sich: Je höher die Nachfrage und je niedriger der Zins (Marktzins), desto schwerer wird es, mit der Staatsanleihe eine Rendite zu erwirtschaften. 

So unterschiedlich die verschiedenen Staaten wirtschaften, so unterschiedlich sind auch die verschiedenen Staatsanleihen aus Sicht eines Anlegers. Grundsätzlich gilt: Je besser die Bonität des Emittenten, also je „kreditwürdiger“ er ist, desto geringer ist der Zinssatz der Anleihe. 

• Bei einer guten bis sehr guten Bonität sind die Renditeaussichten eher niedrig, das Ausfallrisiko ist dafür aber sehr klein. 
• Bei einer schlechten Emittenten–Bonität steigt das Risiko eines Zahlungsausfalls für den Anleger. Deshalb gibt es bei Staatsanleihen mit schlechterer Bonität hohe Zinsen, um deren Verkauf zu fördern. 

Die Bonität von Staaten zu bewerten obliegt unabhängigen Unternehmen, sogenannten „Ratingagenturen“. Zu den größten gehören zum Beispiel Standard & Poor’s und Fitch. 

In abfallender Reihenfolge gibt es diese Ratings für Staaten (Quelle: Standard & Poor’s):

Deutschland gehört in Europa beispielsweise zu den Ländern mit der besten Bonität. Folglich ist hier die Bestnote AAA angesetzt. Italien ist wiederum dem Mittelfeld zuzuordnen, hier ist aktuell das Rating BBB vergeben. Und Kenia gehört mit einem Rating von B+ beispielsweise zu den Ländern am unteren Ende der Skala.

Stand: 01.2024

Staatsanleihen können allgemein weder als sicher noch als risikoreich bezeichnet werden, da das Risiko vom emittierenden Land abhängig ist. Die Bandbreite ist groß – von sehr sicher bis spekulativ. Aus Sicht der Investoren können Staatsanleihen spannend sein, da die jeweiligen Staaten für Zins und Tilgung bürgen. 

Bundesanleihen beziehungsweise Bundeswertpapiere der Bundesrepublik Deutschland sind zum Beispiel sehr sicher – dagegen aber auch eher schwach verzinst. Dass der deutsche Staat insolvent wird und eine Bundesanleihe ihren Wert verliert, ist demnach sehr unwahrscheinlich. 

Absatz: 

Was steckt dahinter? Es ist Fakt, dass nicht nur die reine Bonität relevant ist, sondern auch politische und volkswirtschaftliche Verhältnisse. Auch wenn die Bonität eines Landes heute sehr positiv ist, kann das in einigen Jahren anders aussehen. Faktoren wie der Brexit auf EU-Ebene oder die weltweite Coronakrise beeinflussen die Finanzmärkte und damit auch die Staatsanleihen in Europa spürbar. 

Diversifikation mit Anleihen

Es kann sinnvoll sein, Geld in unterschiedliche Anlageklassen und mehrere Werte zu investieren. Beispielsweise lassen sich Risiken und Renditechancen von Staatsanleihen mit ETFs beziehungsweise Fonds gut ausbalancieren. Aktien können in einem Portfolio den Rendite-Part übernehmen und Staatsanleihen – oder andere als sicher zählende Anleihen – sind der Sicherheits- beziehungsweise Stabilitätsfaktor. 

Bis auf wenige Ausnahmen verhalten sich die Kurse von Aktien und Anleihen gegenläufig. Nehmen Aktienkurse zu, dann fallen die Anleihekurse – und andersherum. Ein mit Aktien und Anleihen gemischtes Portfolio befreit von der Abhängigkeit von einer Anlageklasse und streut das Risiko.

Möchten Sie Ihr ETF-Portfolio eigenständig zusammenstellen, können Sie auf unseren ETF Configurator zurückgreifen. Sie können bis zu 10 ETFs auswählen und sind dabei völlig frei in der Gewichtung. Mit nur einem Klick können Sie Ihr Portfolio zum Beispiel auf nachhaltige ETFs begrenzen oder sich auf der ganzen Welt nach einer geeigneten Investition umsehen. 

Der Renditerückgang von Staatsanleihen wurde in den letzten Jahren immer deutlicher. Mittlerweile weisen Staatsanleihen immer häufiger negative Renditen auf – und das selbst bei 10-jährigen-Bundesanleihen. Auch Bundesanleihen verharren auf niedrigen Ständen, was den Vermögensaufbau von Anlegern zunehmend erschwert.

Staatsanleihen oder „government bonds“ gelten prinzipiell als sicher, weil Staaten als Schuldner und Bürgen auftreten und in der Regel kein Zahlungsausfall entsteht. Ausnahmen können einzelne Staaten mit einer schlechten Bonität bilden. Ist die Bonität gut, gibt es wenig Zinsen, ist sie schlecht, steigt der Zinssatz. 

Generell sind die Zinsen für Staatsanleihen stark gesunken, zum Teil ist die Rendite sogar negativ. Staatsanleihen guter Bonität lohnen sich dann zwar nicht mehr als Renditebaustein, kommen bei Privatanlegern als Stabilisierungs-Anker in einem global diversifizierten Portfolio mit Aktien aber immer noch oft zum Einsatz, um Schwankungen zu begrenzen und das Gesamtrisiko des Portfolios zu reduzieren.