Nachrangige Anleihen oder auch „Subordinated Bonds“ sind eine spezielle Unterform der Unternehmensanleihen. Hauptmerkmal ist die nachrangige Berücksichtigung der Gläubigerinnen und Gläubiger. Das bedeutet, dass sich Inhaberinnen und Inhaber von Nachranganleihen im Falle einer Insolvenz des Emittenten erst hinter einer ganzen Reihe anderer Gläubigerinnen und Gläubiger anzustellen haben, bevor sie aus der Insolvenzmasse bedient werden.

Das Grundprinzip der Anleihe bleibt erst einmal gleich: Herausgeber (Emittent) der Nachranganleihe sind Unternehmen, die sich Geld am Kapitalmarkt leihen möchten, zum Beispiel Banken und Versicherungen. Investorinnen und Investoren erhalten als Gegenleistung entsprechende Zinsen. Die Unterschiede zu klassischen Anleihen liegen insbesondere in der Laufzeit, den Zinsen, dem Risiko und vor allem im Kündigungsrecht.

Die Laufzeit ist normalerweise sehr lang – oftmals auch ohne festen Endtermin. Zudem können Sie als Anlegerin oder Anleger nicht selbst entscheiden, ob und wann Sie eine Nachranganleihe kündigen möchten. Das Kündigungsrecht obliegt rein dem Emittenten. Dafür sind die Zinsen im Vergleich dazu hoch. Beim Erwerb der nachrangigen Anleihe wird meist ein Zinssatz festgelegt, der jedoch nur für wenige Jahre gilt. Danach sind die Zinsen variabel und können sich jederzeit verändern.

Da Nachranganleihen sowohl die Eigenschaften einer Anleihe als auch eigenkapitalähnliche, also aktienähnliche Renditen aufweisen können, werden sie auch als Hybridanleihen oder „hybrid bonds“ bezeichnet.

Im Gegensatz zu vorrangigen Anleihen (also klassischen Unternehmensanleihen oder Mittelstandsanleihen) glänzen Nachranganleihen durch ihre überdurchschnittlich hohen Zinsen. Diese kommen jedoch nicht von ungefähr: Die Risiken sind ebenfalls deutlich höher.

Mit diesen Risiken hätten Sie bei Nachranganleihen unter anderem zu rechnen:

• Sie riskieren einen Totalausfall, sofern es zu einer Insolvenz des Emittenten kommt. Das hat damit zu tun, dass Anlegerinnen und Anleger von Nachranganleihen erst sehr spät aus der Insolvenzmasse bedient werden, sofern noch etwas da ist. 
• Die Zinsen von Nachranganleihen sind nicht planbar, sondern variabel.
• Nachranganleihen lassen sich nicht vorab kündigen. Nur der Emittent kann nachrangige Anleihen kündigen. Sie als Anlegerin oder Anleger können Ihre Anleihen aber an der Börse verkaufen – das ist jedoch meistens mit einem Kursrisiko verbunden und kann also zu Verlusten führen.
• Die Auszahlung der Zinsen ist an bestimmte Emissionsbedingungen geknüpft, wie zum Beispiel die Liquidität des Emittenten. Ist eine Zinsauszahlung nicht möglich, wird sie verschoben.

Es gibt einige mögliche Fallstricke, auf die Investorinnen und Investoren zu achten haben, auch vor dem Hintergrund der verhältnismäßig langen Laufzeit dieser Anleihe. Wenn „alles gut geht“, also man das Geld zurückbekommt und die Zinsen erhält, können nachrangige Anleihen mit ihren hohen Zinssätzen eine durchaus rentable Investition darstellen.

Vor der Investition in Nachranganleihen ist es wichtig, sich das Risiko noch einmal vor Augen zu führen und nicht das gesamte Geld auf eine Karte zu setzen. Mit einem diversifizierten Portfolio können Sie Ihr Risiko breit streuen und im Fall der Fälle einen Totalverlust durch eine nachrangige Anleihe verkraften. Dabei ist es sinnvoll, auf verschiedene Anlageklassen zu setzen, wie zum Beispiel Aktien und Anleihen.

Für alle, die nicht direkt in einzelne Anleihen oder Aktien investieren möchten: Mit der Vermögensverwaltung von WeltSparen wählen wir für Sie genau die Strategie aus, die zu Ihnen und Ihren Anlagezielen passt. Durch unterschiedliche Verhältnisse von Anleihen und Aktien im Portfolio wird die Investition an die persönliche Risikobereitschaft angepasst.

Nachranganleihen oder „subordinated bonds“ sind für institutionelle und sehr vereinzelt auch private Investorinnen oder Investoren attraktiv, wenn die ausgebenden Unternehmen profitabel wirtschaften. In solchen Fällen wirft die Anleihe aufgrund überdurchschnittlicher Zinsen einen hohen Gewinn ab.

Im Insolvenzfall allerdings bestehen für Anlegerinnen und Anleger jedoch erhöhte Risiken, weil man sie „nachrangig“ behandelt. Sie haben also anderen Gläubigern den Vorzug zu lassen und stehen in Sachen Auszahlung der Investitionen an vorletzter Stelle. Ist das Geld aus der Insolvenzmasse dann bereits aufgebraucht, kann es zum Totalausfall kommen. Das heißt, Sie bekommen nicht nur keine Zinsen, sondern auch das gesamte investierte Geld nicht mehr zurück.

Aufgrund der Basel III Vorschriften haben viele Unternehmen angekündigt, ihre Nachranganleihen in naher Zukunft aufzulösen. Dadurch kam es zu steigenden Kursen, die Anlegerinnen und Anleger zu Spekulationen verleiten. Halten Sie sich die Risiken und Emissionsbedingungen vor Augen, bevor Sie noch schnell auf den Nachranganleihen-Zug aufspringen. 

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